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1、西藏礦業(yè)與天齊鋰業(yè)簽署戰(zhàn)略協(xié)作結(jié)構(gòu)協(xié)議書,兩邊的戰(zhàn)略協(xié)作將以本錢為樞紐,以資源為依托,緊緊圍繞扎布耶公司具有的鹽湖鋰資本進(jìn)行協(xié)作,共同對鹽湖提鋰及下流工業(yè)進(jìn)行資金投入、科技研制,充分發(fā)揮兩邊的技術(shù)創(chuàng)新才能、市場開辟才能,以完成共贏。
合作內(nèi)容:1)共同推進(jìn)扎布耶公司鹽湖鋰資源及中游產(chǎn)業(yè)鏈的深度開發(fā);2)共同推進(jìn)西藏地區(qū)鹽湖鋰資源的整合;3)共同推進(jìn)鋰鹽產(chǎn)品及鹽湖其他產(chǎn)品的綜合利用和市場開發(fā);4)共同投資參與鋰產(chǎn)業(yè)鏈的整合。
2、為加快西藏礦業(yè)羅布莎鉻鐵礦資源的開發(fā)進(jìn)程,公司與中國華冶科工集團(tuán)簽署礦業(yè)合作開發(fā)框架協(xié)議書,其為中國冶金科工集團(tuán)全資子公司。
扎布耶:夢想與現(xiàn)實的距離似乎更近了一些。西藏礦業(yè)有著全球最優(yōu)質(zhì)的鋰鹽湖資產(chǎn),但由于自身管理、技術(shù)、工業(yè)化生產(chǎn)經(jīng)驗等方面的欠缺,一直未能實現(xiàn)真正的規(guī)模化,其資源價值未能順利轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)價值。
在全球電動汽車產(chǎn)業(yè)處于爆發(fā)臨界點的時刻,加快扎布耶資源開發(fā)進(jìn)程已迫在眉睫,引入新的戰(zhàn)略合作者是最現(xiàn)實和最快捷的手段。本次引入國內(nèi)鋰鹽加工規(guī)模第一、全球鋰資源供給寡頭之一(占資源供給30%)的天齊鋰業(yè),扎布耶資源夢想與現(xiàn)實之間的距離似乎更近了一些。
期待扎布耶由量變到質(zhì)變的飛躍。天齊鋰業(yè)目前在全球范圍內(nèi)進(jìn)行鋰產(chǎn)業(yè)資源整合,其資本運(yùn)作能力已得到體現(xiàn),但還需要一個著力點來發(fā)揮它資源整合的效果,通過與西藏礦業(yè)的戰(zhàn)略合作,我們認(rèn)為天齊鋰業(yè)在技術(shù)、管理、生產(chǎn)上的資源將會有更充分的發(fā)揮。
當(dāng)最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)和最優(yōu)秀的管理人發(fā)生匯聚的時候,我們認(rèn)為,不妨報以樂觀態(tài)度去看待其未來前景,我們預(yù)計在不久的將來扎布耶鹽湖工業(yè)化生產(chǎn)有望獲得實質(zhì)性突破,西藏礦業(yè)巨大的資產(chǎn)潛力將轉(zhuǎn)化為利潤潛力。
鋰先行,鉻繼起,積極引入有實力的戰(zhàn)略合作伙伴。在加快開發(fā)公司鋰業(yè)務(wù)的同時,公司同時在鉻鐵礦開發(fā)方面積極引入強(qiáng)有力的戰(zhàn)略合作方中國華冶科工集團(tuán),以加快鉻鐵礦資源開發(fā)進(jìn)程,在已形成的工藝開發(fā)路線基礎(chǔ)上研發(fā)和實踐,進(jìn)行符合實際的礦山施工開采工藝優(yōu)化和技術(shù)改進(jìn),以期更高效、更經(jīng)濟(jì)的對礦山進(jìn)行開發(fā),并盡快為公司貢獻(xiàn)業(yè)績。維持盈利預(yù)測。
基于：1、價格假設(shè):銅49000、48000、48000元/噸,電池級碳酸鋰41500、42745、44455元/噸,鉻鐵礦2400、2450、2500元/噸。
2、本次增發(fā)項目短期對公司業(yè)績尚無實質(zhì)性影響。
3、下半年而言,鉻鐵、鋰鹽行業(yè)淡季均即將過去,需求有望逐步恢復(fù),鋰鹽價格上半年持續(xù)低迷,但上游鋰精礦價格卻持續(xù)走高,我們認(rèn)為隨著需求淡季過去,鋰精礦成本的抬升終將向下游傳導(dǎo),如公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得以如期調(diào)整,即從工業(yè)級碳酸鋰調(diào)整至電池級碳酸鋰和氫氧化鋰,其產(chǎn)品售價將有望回升。
基于以上假設(shè),我們預(yù)測公司2014-2016年EPS 為0.02、0.08、0.12元/股。
維持“增持”評級。雖然目前公司估值仍處高位,但考慮到公司豐富的鉻、銅、鋰等資源儲備,羅布莎鉻鐵礦探礦獲重大突破,引入中國華冶有望更經(jīng)濟(jì)、更高效的開發(fā)該礦山,未來產(chǎn)能及盈利有望躍升;其坐擁全球最優(yōu)質(zhì)鹽湖鋰資源,若成功擴(kuò)產(chǎn)則即刻晉升全球鋰資源寡頭之一,而引入天齊鋰業(yè)有望推動兩大鋰業(yè)巨頭的深入合作,為西藏礦業(yè)鋰業(yè)務(wù)注入新的力量,維持“增持”評級。
