進口增長導致國內橡膠庫存自7月觸底后，再度出現快速回升。目前青島保稅區天然橡膠庫存持續保持凈流入，據統計，8月到10月，青島保稅區橡膠庫存 延續上升勢頭。截至10月底，青島保稅區橡膠庫存增至20.45萬噸，比9月底增長12.6%，再次達到年內高點。這對后期滬膠價格的壓力不言而喻。
國內橡膠庫存觸底后再度出現快速回升
整體來看，滬膠熊市格局很難出現根本改變，短期超跌后可能出現一定的技術性反彈，但無法改變價格總體趨弱走勢，滬膠在12000元/噸附近承受較大壓力。因此，在操作策略上，投資者需保持反彈做空的思路，對抄底的操作要格外謹慎。
10月滬膠1601合約共下跌4.34%，已經連續4個月收出陰線，滬膠熊市仍在繼續。雖然短期內輪胎企業開工略有好轉，但由于宏觀經濟環境偏弱，長期來看下游需求仍然不足。與此同時，進入11月后，國外天然橡膠產區將進入產膠旺季，市場供給預期再度增加。在這種情況下，滬膠熊市格局難以得到根本扭轉。
從最新的經濟數據來看，經濟增長仍然弱于預期。我國三季度GDP僅為6.9%，繼續保持回落態勢，沒有企穩跡象，表明消費和投資均處于收縮狀態。這與前期市場認為“在持續的貨幣寬松后，經濟將有所企穩”的預期有所偏差，對市場的信心打擊較大。
受經濟環境不佳影響，輪胎行業產銷狀況不容樂觀。國家統計局數據顯示，9月，我國輪胎外胎生產量為7758萬條，同比下降4.94%，比8月降幅進 一步擴大。值得注意的是，9月是輪胎生產的旺季，在此期間產量出現大幅下滑，表明下游需求未曾好轉，反而進一步惡化。據了解，國慶假期過后，山東地區輪胎 企業開工率提升至66.44%，但銷售情況不佳;10月底，山東地區輪胎企業開工率再度出現回落。筆者預計，11月隨著消費旺季結束，輪胎企業的開工率將 很難再有提升空間。
進入11月后，國內外天然橡膠產區迎來產膠旺季，因此天然橡膠供給有增加的預期。從國內供給來看，我國天然橡膠進口持續增加。海關總署數據顯示，9 月，我國天然橡膠進口量為297，266噸，環比增加12%;合成橡膠進口量為165，666噸，環比增加19%，同比增加30%.排除天然橡膠替代復合 橡膠進口的因素，天然橡膠進口總量也增長了30%以上。由于日前泰國農業部與中國中化集團簽署了20萬噸的天然橡膠進口協議，預計11月仍將保持較高的進 口水平，國內天然橡膠的供給仍會不斷增加。
